28 avril 2011 14

Solo du maestro Ben Bernanke

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique Etats-Unis

Le maestro Ben Bernanke continue son solo avec un certain succès : la croissance du PIB fluctue autour de son potentiel optimal, les bénéfices des entreprises augmentent, en particulier grâce à des taux anormalement bas.
Les rendements des Notes à 10 ans fluctuent autour de 3,5 % alors qu’ils fluctuaient logiquement dans une bande de 4,0 à 4,5 % lorsque ce bon vieux Greenspan présidait la Fed,
Graphique 1 :

Cliquer sur les graphiques pour les agrandir.

Avec le taux de la Fed à zéro, l’écart entre les rendements des Notes à 10 ans et à 2 ans reste très haut, ce qui signifie que la croissance du PIB se maintiendra à un haut niveau pendant un certain nombre de trimestres encore,
Graphique 2 :


Le cycle initié par la Fed présidée par le bombardier furtif B-2, Ben Bernanke, reste haut beaucoup plus longtemps que sous la présidence de ce bon vieux Greenspan mais les effets sur le reste du monde sont parfois destructeurs, en particulier dans la zone euro : la situation de la Grèce et du Portugal empire avec un écart des rendements de leurs bons du Trésor de plus en plus élevé par rapport au Bund,
Graphique 3 :


La seule parade trouvée par la communauté financière pour sauver à très court terme l’euro système est de faire monter l’euro par rapport au dollar, ce qui accentue les difficultés dans ces cochons de pays du Club Med, ce qui ne peut pas durer éternellement comme le disait B-2…

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14 réponses à “Solo du maestro Ben Bernanke”

  1. Didier dit :

    Bonjour M. Chevallier,

    En suivant votre blog depuis bien longtemps, je me pose une question : pourquoi est-ce que la balance des paiements de la France commence à se dégrader en 2005 ? Tous vos graphiques montrent en effet une courbe en deux segments : plate jusqu’en 2005, et inclinée depuis.

    Je ne pense pas que l’arrivée de l’histrion à la place Beauvau ait pu avoir une quelconque influence. Par contre, le SMIC a subi une augmentation exceptionnelle dans les années 2003-2005 : plus de 15%, soit 10% en plus de l’inflation. (Pour rappel, ceci a été rendu nécessaire pour harmoniser les multiples SMIC qui étaient créés chaque année depuis l’introduction des 35 heures.)

    Pensez-vous que cette augmentation démesurée du SMIC soit la raison principale à cette dégradation de la balance des paiements de la France à partir de 2005 ?

    Meilleures salutations
    Didier

    • jp-chevallier dit :

      Depuis 1973, à chaque fois qu’il y a une crise, la situation en France se détériore parce qu’il y a toujours des hommes politiques qui veulent faire qqch. Le résultat : augmentation des prélèvements obligatoires, donc croissance + faible, et maintenant avec l’€, augmentation des déficits de la France, ce que j’ai déjà expliqué…

    • Fabrice dit :

      Sur la balance commerciale de la France, le cabinet d’analyse Natixis conduit par Patrick Artus énonce aussi que les produits français sont des produits de milieu de gamme (qui subissent donc fortement la concurrence asiatique et le manque de compétitivité de nos emplois), a contrario des produits Allemand qui font du haut de gamme et donc sur lesquels la part de la main d’œuvre est plus faible.

      Quoiqu’il en soit, on voit nettement qu’alors que fin 90 la balance commerciale française (de même que celle de l’Italie) suivait celle de l’Allemagne, elle décroche depuis le début des années 2000.

      Il va être très dur de renverser la tendance, car nous avons laissé filer notre tissu industriel pour une économie de services et malgré la fiscalité très contraignante sur les emplois, le pays croule encore sous les déficits.

  2. H. dit :

    Bonjour,

    La performance réalisée par B2 est assez impressionnante. On devrait l’autoriser à prendre la tête de la BCE!!!
    Plus sérieusement, pendant combien de temps notre histrion national (et ses concurrents) va-t-il pouvoir donner le change? L’élastique va finir par craquer.

    Bonne journée

  3. fanfan dit :

    bonjour
    ne pensez vous pas que la chine et les usa manoeuvrent pour que le dollar soit faible par rapport à l’euro pour diminuer le poids de la dette et stimuler leurs exportations ? ma théorie serait que l europe serait victime de cette guerre des changes ! et que sur le long terme, le dollar risque de descendre encore plus par rapport à l euro ?
    fanfan

  4. fanfan dit :

    une autre question : connaissez vous le natrex ? si oui quel est votre avis et connaissez vous un endroit où l’on peut obtenir cette donnée concernant le change euro dollar ? la dernière valeur que j’ai est de 2006 = 1.15

  5. bertrand dit :

    que pensez vous du geab qui annonce la grande crise pour l’automne 2011 venant de l’écroulement des USA ?

  6. H. dit :

    Rebonjour,

    Je viens de découvrir une information qui apparaît en totale contradiction avec votre post à savoir que la croissance américaine venait de passer de 3,1% à 1,8% en tendance annuelle (http://www.latribune.fr/actualites/economie/international/20110428trib000618371/coup-de-frein-sur-la-croissance-americaine.html).
    J’apporte une crédibilité des plus faibles à ce genre d’information mais quelle explication apporter à cette variation? Entre-t-elle dans la politique générale de B2 au plus grand détriment des pauvres européens (c’est ce que j’aurai tendance à penser)? La courbe que vous produisez plus haut est sans ambiguïté quant au maintien de la croissance du PIB d’où ma perplexité. Merci pour votre réponse.

    Par ailleurs, il semble que la situation générale des PIIGS se dégrade à la vitesse grand V. Un point de situation?

  7. bertrand dit :

    à lire vos graphes , l’argent est gratuit depuis 2008 , le chomage ne baisse pas , la dette non plus , dois t-on payer des bonis à ceux qui empruntent , c’est à dire vous remboursez – que vous empruntez ?
    La dette Mr. , la dette ???????

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