25 août 2015 4

Rationalité et irrationalité des marchés et des investisseurs

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique Etats-Unis

Les cours des actions chinoises chutent, c’est la fin du monde. Tous les innombrables idiots sont d’accord.

L’évolution de l’indice de la bourse de Shanghai est pourtant claire : l’augmentation des cours des actions depuis 10 ans est logique (et modérée), avec deux pics qui le sont dans la mesure où les investisseurs chinois perdent parfois le sens des réalités, comme d’autres…

Document 1 :

La chute récente de ces cours est donc normale et logique, bien moins importante que celle de 2008… avec encore un gain de 40 % d’une année sur l’autre !

Quid des cours des actions américaines ?
Le plongeon récent est lui aussi compréhensible après une augmentation continue des cours depuis 2009, un peu trop forte depuis 2014,

Document 2 :

Là encore une augmentation des cours de 50 % depuis 2006 est normale et logique.

A ce jeu, le grand vainqueur est le DAX qui a pris 80 % depuis 2006 car la monnaie qui circule en Allemagne est largement sous-évaluée grâce à ces cochons de pays du Club Med, ce qui montre une fois de plus que des idiots peuvent être utiles à des gens intelligents,

Document 3 :

Parmi ces idiots utiles, la palme d’or revient aux capitalistes français tout heureux de se faire harakiri avec un euro surévalué et par leur copinage avec les pires socialistes du monde : en 10 ans, zéro gain ! Bravo les artistes !

Document 4 :

En cet été finissant, les mauvais investisseurs de tous pays ont pris une petite raclée.
Les plus imprudents ont trop investi en titres américains dits sexy, l’équivalent des dot-com de la fin des années 90, qu’ils ont été obligés de revendre en catastrophe à perte (à la suite d’appels de marge), pour récupérer des dollars puis de les ramener en euros dans la zone comme le montrent les indices actions qui ont plongé hier 24 août… alors que les rendements des bons à 10 ans des Trésors euro-zonards ont monté, ce qui ne se produit pas habituellement en pareilles circonstances,

Document 5 :

En effet, les mauvais investisseurs ont été obligés de récupérer leurs billes, alors qu’en cas de baisse des marchés d’actions, les investisseurs se reportent généralement sur l’obligataire dont les rendements baissent… ce qui s’est pourtant produit avec le 10 ans helvète qui a plongé en séance à un plus bas record (en dehors de celui de janvier après l’abandon de l’arrimage du franc à l’euro),

Document 6 :

Une fois de plus, la Suisse est le refuge traditionnel en cas de grands désordres en Europe.

Comme je l’ai déjà écrit maintes fois, le plus grand danger vient de l’€clatement qui s’inscrit très clairement dans la chute continue des rendements du Bund depuis juillet 2007 et qui aurait dû atteindre des valeurs négatives en l’absence des déclarations des gens de la Fed le 28 avril dernier, confirmant leur intention de relever leurs taux de base…

Document 7 :

… ce qui a fait remonter anormalement les rendements du Bund qui auraient dû rejoindre en cette fin août ceux du Schatz,

Document 8 :

Une pentification de la courbe des taux à zéro annonce toujours le pire… quand ces taux sont aux plus hauts.
Avec des taux à zéro, c’est hors normes, du jamais vu. C’est la grande inconnue de l’€clatement
.

Les turbulences à venir provenant de la zone profitent aux Américains en contenant une croissance qui sans cela aurait pu être trop forte et inflationniste,

Document 9 :

Grâce à ces tensions en zone euro, les gens de la Fed ne seront peut-être pas obligés de remonter leurs taux de base, comme l’a encore rappelé Dennis Lockhart, Président de la Fed d’Atlanta.

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4 réponses à “Rationalité et irrationalité des marchés et des investisseurs”

  1. cn dit :

    bonjour

    pourquoi comparer le CAC et le dax sachant que que le cac « fournit » un dividende alors que le dax il est réinvesti ?

    Le CAC GROSS RETURN est bien plus haut

  2. grouik dit :

    A propos des taux américains:comment le bilan de la FED et la dette US seront-ils impactés en cas de hausse des taux?Peut on évaluer la politique monétaire US sans tenir compte des produits dérivés et de la bulle de crédit en se basant uniquement sur les masses monétaires?Merci pour votre travail d’explication.

  3. magaja dit :

    Tout bon tradeur garde toujours un oeil sur les graphs des obligs sur lesquelles apparait souvent des signaux précurseurs.
    Les investisseurs cet été pour certains auront pris une claque comme vous le précisez, ce qui explique le rapatriement d’euros par la vente d’actifs.
    Toutefois certains sont aussi hedgé short poru couvrir leurs positions, ils sont donc long short.
    Reste à déboucler, et cela auront fait double encaissement en encaissant leurs shorts peu à peu de la remonter, couvrant ainsi leurs longs.

    Concernant les indices il serait bon de rappeller qu’au dela d’un dax ou d’un cac, ce sont des assets d’entreprises qui composent ces indices. Une bonne évaluation de la valeur d’un indice se fait au travers du PER actuel et AVENIR des assets composant l’indice. C’est le seul moyen d’évaluer la rationalité d’un indice.

    Plusieurs points se posent actuellement:
    Le pétrole au plus bas et son impact.
    Velocity M2 aux US qui est au plus bas, je ne sais pas trop comment l’expliquer car la circulation monétaire est la base….
    Producteurs de pétrole au bord de l’explosion qui ont cru qu’ils feraient plier les US… que néni….
    Un dollard beaucoup trop fort pour équilibrer la balance commercial US.

    L’intervention première de la Fed devrait donc être :
    Pas de hausse des taux, mais faire baisser le dollard….. Un QE 4? pour faire repartir Velocity M2?

    Il n’y a jamais eu autant d’argent public aux US investi dans les Bons alimentaires.
    La part de la population active au travail est au plus bas…..

    La croissance est là, mais elle ne profite pas à l’ensemble de la population mais à une minorité, travaillant, créant donc un écart entre les classes, avec une disparition des classes moyennes (cf dernières études en la matière).

    L’analyse de l’économie chiffrée est une chose. Mais en se projetant ainsi, quel sera le seuil de rupture ou croissance étant là aux US, la part des bénéficiaires sera tellement faible que l’on pourrait observer un risque de révolte de la part des plus nombreux à qui cette croissance ne profite pas?
    On parle en vision LT bien entendu.

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