Les 8 plus grandes banques américaines présentant un risque systémique d’après la liste retenue par la BRI (Importantes Institutions Financières Systémiques Mondiales, Global Systemically Important Financial Institutions, G-SIFIs) ont un leverage global de 12,10 correspondant à un ratio Core Tier 1 réel de 8,27 % sans grands changements par rapport aux trimestres précédents,
Document 1 :
| 2017 Q3 | Citigroup | Wells Fargo | Bank of America | Goldman Sachs | JPMorgan |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 Assets | 1 889,13 | 1 934,94 | 2 283,90 | 930 | 2 563,07 |
| 2 Equity | 208,381 | 205,929 | 272,459 | 86,292 | 258,382 |
| 3 Preferred st | 19,253 | 25,576 | 22,323 | 11,203 | 26,068 |
| 4 Goodwill | 22,345 | 26,581 | 68,968 | 4,058 | 47,309 |
| 5 Tangible eq | 166,783 | 153,772 | 181,168 | 71,031 | 185,005 |
| 6 Liabilities | 1 722,35 | 1 781,17 | 2 102,73 | 858,969 | 2 378,07 |
| 7 Leverage (µ) | 10,33 | 11,58 | 11,61 | 12,09 | 12,85 |
| 8 Core Tier 1 (%) | 9,68 | 8,63 | 8,62 | 8,27 | 7,78 |
Sommes en milliards de dollars.
Un rappel : un leverage au maximum de 12,5 était préconisé par ce bon vieux Greenspan dans les années 80, connu sous l’expression de ratio Core Tier 1 (l’inverse du leverage en pourcentage qui devait être supérieur à 8 %) mais après les turbulences financières des années 2008, il a relevé ses exigences à un leverage inférieur à 10 (le total des dettes ne doit pas dépasser 10 fois le montant des véritables capitaux propres).
Document 2 :
| 2017 Q3 | Morgan Stanley | State Street | Bk of New York Mellon | Total |
|---|---|---|---|---|
| 1 Assets | 853,693 | 235,986 | 354,397 | 11 045,12 |
| 2 Equity | 70,458 | 22,497 | 40,523 | 1 164,92 |
| 3 Preferred st | 8,52 | 3,196 | 3,542 | 119,681 |
| 4 Goodwill | 9,079 | 5,997 | 17,543 | 201,88 |
| 5 Tangible eq | 52,859 | 13,304 | 19,438 | 843,36 |
| 6 Liabilities | 800,834 | 222,682 | 334,959 | 10 201,76 |
| 7 Leverage (µ) | 15,15 | 16,74 | 17,23 | 12,1 |
| 8 Core Tier 1 (%) | 6,6 | 5,97 | 5,8 | 8,27 |
Il faudrait augmenter les véritables capitaux propres (c’est-à-dire le montant des capitaux propres tangibles constitué des capitaux propres diminué des actions de préférence et des écarts d’acquisition, sans les minoritaires) de 177 milliards de dollars pour que ces 8 big banks too big to fail respectent les règles prudentielles d’endettement édictées par ce bon vieux Greenspan, à savoir un leverage inférieur à 10 selon cette méthode de calcul, le dénominateur étant le total des dettes, c’est-à-dire celui du bilan moins le montant des capitaux propres tangibles.
Les autorités américaines ont d’ailleurs imposé à ces banques de relever le total de leurs capitaux propres de 120 milliards de dollars, ce qui est dans le même ordre de grandeur que mes résultats.
Les réglementations lourdes et complexes ne servent à rien. La seule intervention de ce bon vieux Greenspan expliquant une fois encore le principe de base des règles bancaires fondamentales, à savoir que les banques doivent avoir un total de leurs dettes inférieur à 10 fois le montant de leurs véritables capitaux propres, a suffi pour que toute la communauté financière et bancaire américaine s’y aligne, ce qui est loin d’être le cas en France !
Au fil du temps, après de fortes turbulences, ces big banks respectent ces règles, Citigroup étant la plus performante avec un leverage de 10.
Le système bancaire américain fonctionne normalement maintenant. Ce n’est pas le cas dans la zone euro.
D’un trimestre à l’autre, les variations sont globalement nulles,
Document 3 :
| 2017 Q2 | Citigroup | Wells Fargo | Goldman Sachs | Bank of America | JPMorgan |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 Assets | 1 864,06 | 1 930,87 | 907 | 2 254,53 | 2 563,17 |
| 2 Equity | 210,766 | 205,23 | 86,675 | 270,987 | 258,483 |
| 3 Preferred st | 19,253 | 25,785 | 11,203 | 25,22 | 26,068 |
| 4 Goodwill | 22,349 | 26,573 | 4,08 | 68,969 | 47,3 |
| 5 Tangible eq | 169,164 | 152,872 | 71,392 | 176,798 | 185,115 |
| 6 Liabilities | 1 694,90 | 1 778,00 | 835,608 | 2 077,73 | 2 378,06 |
| 7 Leverage (µ) | 10,02 | 11,63 | 11,7 | 11,75 | 12,85 |
| 8 Core Tier 1 (%) | 9,98 | 8,6 | 8,54 | 8,51 | 7,78 |
Une remarque importante : les Américains s’inquiètent de la puissance de leurs grandes banques alors que le total des actifs de leurs 8 plus grandes banques représente 56,6 % du PIB annuel des Etats-Unis (19 509 milliards de dollars),
Document 4 :
| 2017 Q2 | Morgan Stanley | State Street | Bk of New York Mellon | Total |
|---|---|---|---|---|
| 1 Assets | 841,016 | 238,274 | 354,815 | 10 953,74 |
| 2 Equity | 70,306 | 22,068 | 39,974 | 1 164,49 |
| 3 Preferred st | 7,52 | 3,196 | 3,542 | 121,787 |
| 4 Goodwill | 9,156 | 5,945 | 17,457 | 201,829 |
| 5 Tangible eq | 53,63 | 12,927 | 18,975 | 840,873 |
| 6 Liabilities | 787,386 | 225,347 | 335,84 | 10 112,87 |
| 7 Leverage (µ) | 14,68 | 17,43 | 17,7 | 12,03 |
| 8 Core Tier 1 (%) | 6,81 | 5,74 | 5,65 | 8,31 |
A titre de comparaison, le total des actifs de nos 4 Gos banques (qui sont loin de respecter les règles prudentielles d’endettement) représente 3 fois le PIB annuel de la France, celui de la seule BNP-Paribas se monte même presque au niveau du PIB annuel, ce qui n’inquiète pas les Français !
D’une année sur l’autre, les variations sont globalement faibles avec cependant une augmentation des dettes supérieure à celle des capitaux propres,
Document 5 :
| 2016 Q3 | Citigroup | Goldman Sachs | Bank of America | Wells Fargo | JPMorgan |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 Assets | 1 818,12 | 880 | 2 195,31 | 1 942,12 | 2 521,03 |
| 2 Equity | 212,322 | 87,11 | 270,083 | 203,028 | 254,331 |
| 3 Preferred st | 19,253 | 11,203 | 25,22 | 24,594 | 26,068 |
| 4 Goodwill | 22,539 | 4,104 | 69,744 | 26,688 | 47,302 |
| 5 Tangible eq | 170,53 | 71,803 | 175,119 | 151,746 | 180,961 |
| 6 Liabilities | 1 647,59 | 808,197 | 2 020,20 | 1 790,38 | 2 340,07 |
| 7 Leverage (µ) | 9,66 | 11,26 | 11,54 | 11,8 | 12,93 |
| 8 Core Tier 1 (%) | 10,35 | 8,88 | 8,67 | 8,48 | 7,73 |
Trois de ces banques ont un mauvais leverage mais inférieur à 20, ce qu’aucune des Gos banques françaises n’arrive à obtenir !
Document 6 :
| 2016 Q3 | Morgan Stanley | State Street | Bk of New York Mellon | Total |
|---|---|---|---|---|
| 1 Assets | 813,891 | 256,14 | 374,114 | 10 800,73 |
| 2 Equity | 69,629 | 22,15 | 39,695 | 1 158,35 |
| 3 Preferred st | 7,52 | 3,196 | 3,542 | 120,596 |
| 4 Goodwill | 9,329 | 5,911 | 17,449 | 203,066 |
| 5 Tangible eq | 52,78 | 13,043 | 18,704 | 834,686 |
| 6 Liabilities | 761,111 | 243,097 | 355,41 | 9 966,04 |
| 7 Leverage (µ) | 14,42 | 18,64 | 19 | 11,94 |
| 8 Core Tier 1 (%) | 6,93 | 5,37 | 5,26 | 8,38 |
La capitalisation boursière de ces dernières banques est largement supérieure à leurs capitaux propres tangibles, ce qui montre que les investisseurs avisés ont confiance en elles, alors que ce n’est pas le cas des Gos banques françaises.
Une fois de plus, les marchés confirment que mes analyses, basées sur les préconisations de ce bon vieux Greenspan, sont justes et en parfaite concordance avec celles de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) contrairement à ce que prétendent mes détracteurs…
Tout est simple.
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