Wells Fargo 4° trimestre 2016

Wells Fargo va peut-être se retrouver encore à la quatrième marche du podium des grandes banques systémiques mondiales après avoir occupé longtemps la deuxième place, ce qui va de pair avec les irrégularités commises par certains de ses salariés mais cette banque respecte encore presque les exigences des règles prudentielles d’endettement édictées par ce bon vieux Greenspan avec un multiple (mon µ, le leverage en anglais) de 12,01 en cette fin de dernier trimestre, ce qui correspond à un véritable ratio Core Tier 1 de 8,33 %, en dégradation par rapport aux trimestres précédents,

Document 1 :

Wells Fargo	2015 Q4	2016 Q1	2016 Q2	2016 Q3	2016 Q4
1 Assets	1 787,63	1 849,18	1 889,24	1 942,12	1 930,12
2 Equity	193,132	197,496	201,745	203,028	199,581
3 Preferred st	22,214	24,051	24,83	24,594	24,551
4 Goodwill	25,529	27,003	26,963	26,688	26,693
5 Tangible eq	145,389	146,442	149,952	151,746	148,337
6 Liabilities	1 642,24	1 702,74	1 739,28	1 790,38	1 781,78
7 Leverage (µ)	11,3	11,63	11,6	11,8	12,01
8 Core Tier 1 (%)	8,85	8,6	8,62	8,48	8,33

Sommes en milliards de dollars.

Les chiffres retenus pour les calculs du leverage sont les actifs tangibles c’est-à-dire les capitaux propres diminués des actions de préférence, du goodwill et des minoritaires selon les règles édictées par ce bon vieux Greenspan, sans pondérer les actifs, comme c’est le cas avec le ratio Core Tier 1 et comme le préconisent entre autres Axel Weber, la BRI (le fameux Bâle I), la Fed, la Prudential Regulatory Authority du Royaume-Uni et la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).

Le montant des véritables capitaux propres diminue plus rapidement que le total des dettes par rapport au trimestre précédent, ce qui est exactement ce qu’il ne faut pas faire !

Document 2 :

Il faudrait augmenter les capitaux propres de 27,2 milliards de dollars pour respecter les exigences des règles prudentielles d’endettement édictées par ce bon vieux Greenspan avec un multiple d’endettement (mon µ, le leverage en anglais) de 10.

Les bénéfices de 4,87 milliards de dollars assurent un ROE calculé sur le montant des capitaux propres publiés de 11,1 % et de 14,87 % sur le montant des capitaux propres tangibles, ce qui est particulièrement élevé et très rare pour une grande banque.

La capitalisation boursière est de l’ordre de 278 milliards de dollars (50 milliards supplémentaires après l’élection du Donald !) correspondant à un PER de 13,9 qui est considéré comme élevé pour une banque mais avec un taux de distribution (rendement des dividendes par action) particulièrement bas (même pour une banque américaine) de 1,5 % ce qui montre que les bons spéculateurs (ceux qui voient juste et loin) ont confiance en cette banque.

Le cours de Wells Fargo est supérieur à ce qu’il était avant les grandes turbulences des années 2008 et suivantes, ce qui est là aussi très rare pour une big bank too big to fail. Seule JPMorgan a aussi réussi cette performance !

Document 3 :

Une réussite presque parfaite !

Cliquer ici pour voir les résultats de Wells Fargo pour ce dernier trimestre.