Banques américaines, 2° trimestre 2016

Les 8 plus grandes banques américaines présentant un risque systémique d’après la liste retenue par la BRI (Global list of Systemically Important Banks (G-SIBs) ont un leverage global de 11,94 correspondant à un ratio Core Tier 1 réel de 8,37 % égal à celui du trimestre précédent,

Document 1 :

2016 Q2	Citigroup	Goldman Sachs	Wells Fargo	Bank of America	JPMorgan
1 Assets	1 818,77	897	1 889,24	2 186,61	2 466,10
2 Equity	212,635	86,514	201,745	267,069	252,423
3 Preferred st	19,253	11,203	24,83	25,22	26,068
4 Goodwill	22,296	4,145	26,963	69,744	47,303
5 Tangible eq	171,086	71,166	149,952	172,105	179,052
6 Liabilities	1 647,69	825,834	1 739,28	2 014,50	2 287,04
7 Leverage (µ)	9,63	11,6	11,6	11,71	12,77
8 Core Tier 1 (%)	10,38	8,62	8,62	8,54	7,83

Sommes en milliards de dollars.

Un rappel : un leverage au maximum de 12,5 était préconisé par ce bon vieux Greenspan dans les années 80, connu sous l’expression de ratio Core Tier 1 (l’inverse du leverage en pourcentage qui devait être supérieur à 8 %) mais après les turbulences financières des années 2008, il a relevé ses exigences à un leverage inférieur à 10 (le total des dettes ne doit pas dépasser 10 fois le montant des véritables capitaux propres).

Document 2 :

2016 Q2	Morgan Stanley	State Street	Bk of New York Mellon	Total
1 Assets	828,873	255,386	372,351	10 714,32
2 Equity	69,596	22,073	38,559	1 150,61
3 Preferred st	7,52	3,196	2,552	119,842
4 Goodwill	9,411	5,671	17,501	203,034
5 Tangible eq	52,665	13,206	18,506	827,738
6 Liabilities	776,208	242,18	353,845	9 886,58
7 Leverage (µ)	14,74	18,34	19,12	11,94
8 Core Tier 1 (%)	6,78	5,45	5,23	8,37

Il faudrait augmenter les véritables capitaux propres (c’est-à-dire l’actif net tangible constitué des capitaux propres diminué des actions de préférence et des écarts d’acquisition, sans les minoritaires) de 161 milliards de dollars pour que ces 8 big banks too big to fail respectent les règles prudentielles d’endettement édictées par ce bon vieux Greenspan, à savoir un leverage inférieur à 10 selon cette méthode de calcul, le dénominateur étant le total des dettes, c’est-à-dire celui du bilan moins l’actif tangible.

Les autorités américaines ont d’ailleurs imposé à ces banques de relever le total de leurs capitaux propres de 120 milliards de dollars, ce qui est proche de mes résultats.

Les réglementations lourdes et complexes ne servent à rien. La seule intervention de ce bon vieux Greenspan expliquant une fois encore le principe de base des règles bancaires fondamentales, à savoir que les banques doivent avoir un total de leurs dettes inférieur à 10 fois le montant de leurs véritables capitaux propres, a suffi pour que toute la communauté financière et bancaire américaine s’y aligne, ce qui est loin d’être le cas en France !

Au fil du temps, après de fortes turbulences, ces big banks respectent ces règles, Citigroup étant la plus performante avec un leverage inférieur à 10.
Le système bancaire américain fonctionne normalement maintenant. Ce n’est pas le cas dans la zone euro.

Par rapport à la fin du 1° trimestre 2016, les variations sont globalement nulles,

Document 3 :

2016 Q1	Citigroup	Goldman Sachs	Wells Fargo	Bank of America	JPMorgan
1 Assets	1 800,97	878	1 849,18	2 185,50	2 423,81
2 Equity	209,769	86,837	197,496	262,776	250,157
3 Preferred st	17,753	11,203	24,051	24,342	26,068
4 Goodwill	22,575	4,136	27,003	69,761	47,31
5 Tangible eq	169,441	71,498	146,442	168,673	176,779
6 Liabilities	1 631,53	806,502	1 702,74	2 016,83	2 247,03
7 Leverage (µ)	9,63	11,28	11,63	11,96	12,71
8 Core Tier 1 (%)	10,39	8,87	8,6	8,36	7,87

Une remarque importante : les Américains s’inquiètent de la puissance de leurs grandes banques alors que le total des actifs de leurs 8 plus grandes banques représente 58 % du PIB annuel des Etats-Unis (18 437 milliards de dollars),

Document 4 :

2016 Q1	Morgan Stanley	State Street	Bk of New York Mellon	Total
1 Assets	807,715	243,685	372,87	10 561,73
2 Equity	68,49	21,496	38,459	1 135,48
3 Preferred st	7,52	2,703	2,552	116,192
4 Goodwill	9,491	5,733	17,604	203,613
5 Tangible eq	51,479	13,06	18,303	815,675
6 Liabilities	756,236	230,625	354,567	9 746,05
7 Leverage (µ)	14,69	17,7	19,4	11,95
8 Core Tier 1 (%)	6,81	5,7	5,2	8,37

A titre de comparaison, le total des actifs de nos 4 Gos banques (qui sont loin de respecter les règles prudentielles d’endettement) représente plus de 3 fois le PIB annuel de la France, celui de la seule BNP-Paribas se monte même presque au niveau du PIB annuel, ce qui n’inquiète pas les Français !

Document 5 :

2015 Q2	Citigroup	Goldman Sachs	Wells Fargo	Bank of America	Morgan Stanley
1 Assets	1 827,10	860	1 720,62	2 149,03	825,253
2 Equity	205,472	87,654	189,558	251,659	67,518
3 Preferred st	13,968	11,2	21,649	22,273	7,52
4 Goodwill	23,012	4,166	25,705	69,775	9,74
5 Tangible eq	168,492	72,288	142,204	159,611	50,258
6 Liabilities	1 658,60	787,712	1 578,41	1 989,42	774,995
7 Leverage (µ)	9,84	10,9	11,1	12,5	15,4
8 Core Tier 1 (%)	10,16	9,2	9	8	6,5

Trois de ces banques ont un mauvais leverage mais inférieur à 20, ce qu’aucune des Gos banques françaises n’arrive à obtenir !

D’une année sur l’autre, ces 8 banques ont globalement amélioré leur leverage de 75 points de base grâce à une augmentation de 59,5 milliards de dollars de leurs actifs tangibles relativement plus importante que l’augmentation de 132,1 milliards de leurs dettes,

Document 6 :

2015 Q2	JPMorgan	State Street	Bk of New York Mellon	Total
1 Assets	2 449,60	294,571	396,525	10 522,69
2 Equity	216,287	21,5	38,27	1 077,92
3 Preferred st	24,918	2,212	2,552	106,292
4 Goodwill	47,476	5,729	17,807	203,41
5 Tangible eq	143,893	13,559	17,911	768,216
6 Liabilities	2 305,71	281,012	378,614	9 754,48
7 Leverage (µ)	16,02	20,7	21,1	12,7
8 Core Tier 1 (%)	6,24	4,8	4,7	7,88

La capitalisation boursière de ces dernières banques est largement supérieure à leurs actifs tangibles, ce qui montre que les investisseurs avisés ont confiance en elles, alors que ce n’est pas le cas des Gos banques françaises.
Une fois de plus, les marchés confirment que mes analyses, basées sur les préconisations de ce bon vieux Greenspan, sont justes contrairement à ce que prétendent mes détracteurs…

Tout est simple.
Cliquer ici pour lire mon article sur les banques américaines fin 1° trimestre 2016.
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