Natixis 3° trimestre 2017

Natixis est l’entité cotée de l’usine à gaz BPCE. Comme les autres Gos banques françaises, les comptes publiés par Natixis ne donnent pas une image fidèle de la réalité, ce qui est condamnable partout dans le monde mais pas condamné en France.

Pour donner une image fidèle de la réalité, il faut retraiter les comptes publiés par Natixis à partir d’informations pertinentes publiées dans certains tableaux parce que ces banksters sont obligés de les publier !
Ainsi en est-il du montant des véritables capitaux propres (Core Tier 1 en Bâle III) qui se montent à 12,8 milliards d’euros à la fin de ce dernier trimestre,

Document 1 :

Le bilan… comptable ! (sic, le ridicule ne tue toujours pas ces banksters !) publié doit donc être retraité en fonction de cette donnée,

Document 2 :

En retenant les bons chiffres, le leverage réel atteint quasiment 40 à la fin de ce dernier trimestre, ce qui correspond à un ratio Core Tier 1 réel de 2,5 % très loin des exigences de ce bon vieux Greenspan (un leverage inférieur à 10 ce qui correspond à un ratio Core Tier 1 supérieur à 10 %), et en détérioration par rapport aux trimestres précédents,

Document 3 :

Natixis	2016 Q3	2016 Q4	2017 Q1	2017 Q2	2017 Q3
1 Assets	521,6	527,8	508,9	510,4	512,5
2 Equity	19,1	19,8	20,5	20,5	19,7
3 Deductions	2	1,6	3,4	3,4	3,4
4 Goodwill	3,5	3,6	3,6	3,5	3,5
5 Tangible eq	13,6	14,6	13,5	13,6	12,8
6 Liabilities	508	513,2	495,4	496,8	499,7
7 Leverage (µ)	37,35	35,15	36,7	36,53	39,04
8 Core Tier 1 (%)	2,68	2,84	2,73	2,74	2,56

Sommes en milliards d’euros.

Pour rappel, la banque des frères Lehman a fait faillite en 2008 avec un multiple d’endettement (mon µ), le leverage, de… 32 !

Les banksters de Natixis ne parlent pas évidemment des 12,669 milliards d’euros, un montant proche de leurs capitaux propres tangibles (12,8 milliards !) que la Banque de France leur prête généreusement en mettant en pension des titres dans le cadre des Titres négociables à court terme…

Document 4 :

… ni des milliards que leur prête la BCE qui ne cite aucun chiffre ni aucune banque bénéficiaire de ses largesses.

Un rappel encore : ce bon vieux Greenspan préconise que le leverage réel des big banks too big to fail soit inférieur à 10, non pondéré des actifs avec le montant des capitaux propres réels (les capitaux propres tangibles, sans les écarts d’acquisition), et que son inverse, le ratio Core Tier 1 soit supérieur à 10 % comme le préconisent aussi la BRI, Axel Weber, l’EBA, la Fed, la Prudential Regulatory Authority du Royaume-Uni, la Banque du Portugal, la directive européenne CRR/CRD IV, la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) et le Conseil fédéral helvète.

Il faudrait augmenter les capitaux propres de 33,8 milliards d’euros pour respecter les règles prudentielles d’endettement préconisées par ce bon vieux Greenspan !

Pour l’instant, ça marche. Tout va bien : il n’y a pas eu de tsunami bancaire.

La capitalisation boursière de Natixis de 20 milliards d’euros est complètement déconnectée des réalités car elle est supérieure à ses capitaux propres tangibles qui sont sa valeur à la casse.
Elle est obtenue en grande partie par un taux de distribution (rendement des dividendes par action) exceptionnel et tout à fait anormal de 5,3 %,

Document 5 :

Le ratio P/E a une apparence normale mais trompeuse de 14.
Le retour aux réalités sera rude…
Heureusement que peu de gens lisent ce que j’écris car ça fait peur !

Cliquer ici pour voir les résultats de Natixis d’où sont extraites ces informations.
Cliquer ici pour voir les chiffres des Titres Négociables à Court Terme.
Cliquer ici pour voir mon article précédent sur les résultats de Natixis.