Agrégats monétaires pour les nuls : leçon de monétarisme des Américains

La financiarisation des activités économiques et même humaines (pour une partie de plus en plus grande) se développe depuis un certain nombre d’années, ce qui signifie que l’argent qui circule joue un rôle proactif de plus en plus important.
Ainsi, la façon dont les gens utilisent leur argent se répercute sur la variation de la création de leur richesse, c’est-à-dire sur la croissance du PIB réel à venir…

L’évolution de l’agrégat monétaire M1 (d’une semaine sur l’autre) aux Etats-Unis fait apparaitre clairement que l’amplitude des variations de l’argent immédiatement disponible dont disposent les particuliers (les ménages) est de plus en plus grande,

Document 1 :

Pour rappel, l’agrégat monétaire M1 est constitué d’une part des billets qui se trouvent dans les portefeuilles des particuliers et d’autre part des dépôts sur leurs comptes courants (Total Checkable Deposits).

En fait, les variations de M1 sont essentiellement imputables à celles des dépôts sur ces seuls comptes courants des Américains,

Document 2 :

Ainsi, il apparait qu’aucune création monétaire par la fameuse planche à billets ne se produit.

Avant la mise en faillite de la banque des frères Lehman, les Américains avaient relativement peu d’argent sur leurs comptes bancaires mais par la suite, les turbulences financières et la Grande Récession ont amené les banques à exiger que leurs clients aient davantage d’argent en dépôt sur leurs comptes courants, ou autre interprétation : les Américains ont regarni leurs comptes bancaires par précaution à cause d’un environnement anxiogène,

Document 3 :

Les chiffres des billets en circulation doivent être relativisés car les deux tiers au moins des grosses coupures (les billets de 100 $) le sont hors des Etats-Unis dans des mains qui ne sont pas toujours très propres.
Ainsi par exemple Saddam Hussein s’est réfugié dans son trou avec quelques cantines pleines de bons et véritables dollars des Etats-Unis car c’est la seule monnaie qui permet d’acheter quelque chose partout dans le monde, y compris des gens, c’est-à-dire des complicités mais ce n’est pas toujours suffisant pour que certaines personnes puissent survivre longtemps…

Cet agrégat monétaire M1 est ainsi clairement et facilement identifié.
C’est simple. Tout est simple.

Le deuxième agrégat monétaire est connu sous la forme M2-M1.
Il est constitué de la masse (M) des dépôts dans les caisses d’épargne.

Il formalise la volonté des Américains de constituer une épargne, dite de précaution, en vue de pouvoir affronter une situation financière difficile résultant par exemple d’une récession envisageable. Ils veulent donc pouvoir récupérer cet argent sans délai en cas de besoin.

Les variations de M2-M1 d’une semaine sur l’autre sont de plus en plus importantes, de l’ordre de 80 milliards de dollars parfois, comme M1,

Document 4 :

Le jeu interactif de ces deux agrégats est fondamental.

En effet, quand les Américains ont confiance en l’avenir, ils retirent des dollars de leurs comptes d’épargne pour les dépenser, donc en créditant au préalable leurs comptes bancaires.
M2-M1 diminue et M1 augmente.

Et inversement : quand les Américains n’ont pas confiance en l’avenir, ils diminuent leurs dépenses et sortent des dollars de leurs comptes bancaires pour les placer sur leurs comptes d’épargne, M1 diminue alors et M2-M1 augmente.

La corrélation inverse (ou négative) entre les variations de M1 et de M2-M1 est bien claire et bien mise en évidence sur ce graphique,

Document 5 :

C’est simple. Tout est simple.

L’épargne des familles américaines (des Etats-Unis) est considérable : elle dépasse 10 000 milliards de dollars !

Document 6 :

Elle représente 52 % du PIB annuel courant, ce qui est largement supérieur à la norme : M2-M1 devrait fluctuer aux alentours de 40 % du PIB avec un maximum de 45 %,

Document 7 :

Plus de 2 000 milliards de dollars se trouvent donc en excès, par rapport aux normes, dans les comptes des caisses d’épargne.

Il est bien visible qu’à chaque crise les Américains augmentent significativement leurs dépôts dans les caisses d’épargne : d’abord après la faillite de la banque des frères Lehman, ensuite après la première €-crise qui s’est manifestée surtout en Grèce (printemps 2011), et enfin après la deuxième €-crise qui a débuté à l’été 2015.

Comme les caisses d’épargne sont obligées de conserver une grande partie des dépôts de leurs clients (car ils ont le droit de les retirer sans préavis), elles ne peuvent donc pas faire circuler une grande partie de ces 10 000 milliards de dollars.
Une bonne solution pour stimuler la croissance serait d’inciter les Américains à diminuer leur épargne soit en dépensant davantage, soit en investissant dans des valeurs mobilières ou immobilières, ce qui ferait circuler cet argent qui stagne inutilement dans les caisses d’épargne.

Le concept le plus pertinent est celui de la variation d’une année sur l’autre de l’agrégat M2-M1 qui montre un changement de comportement des Américains depuis l’élection du Donald : ils ont confiance en lui, ce qui se manifeste par une baisse de… l’augmentation de M2-M1,

Document 8 :

Cependant, l’instauration de droits de douane sur un certain nombre de produits importés aux Etats-Unis décidée par le Donald crée depuis début mai une hausse significative de cet indicateur, sans que ce soit inquiétant car l’augmentation de M2-M1 d’une année sur l’autre reste encore à un niveau très bas.

Comme la variation de la masse monétaire libre est inversement proportionnelle à celle du PIB réel, la croissance est et sera forte, du moins en faisant abstraction de l’€-crash à venir,

Document 9 :

Les courbes de tendance retenues ici sont des courbes polynomiales d’ordre 5 qui donnent une bonne image des phénomènes réels, sauf pour l’avenir proche car une baisse du PIB réel des Etats-Unis n’est pas envisageable du fait des conditions économiques endogènes.

Pour rappel, je définis la masse monétaire libre comme étant la différence entre la variation de l’agrégat M2-M1 et (moins) celle du taux de croissance du PIB réel.
En effet, ce qui est important, c’est la différence entre la variation de l’épargne des ménages et le taux de croissance du PIB réel : s’ils augmentent leur épargne davantage que leurs revenus réels, la croissance du PIB diminue.

Inversement, ce qui est le cas depuis le mois d’août 2017, les Américains diminuent globalement l’augmentation (d’une année sur l’autre) de leurs dépôts dans les caisses d’épargne (car le plein emploi est réalisé), ce qui fait baisser l’augmentation de la masse monétaire libre (celle de M2-M1 moins celle du PIB réel) qui est passée sous la barre critique des 2,5 % en tombant à zéro (et même exceptionnellement en territoire négatif) ce qui aurait dû se traduire par une croissance très forte du PIB réel (d’une année sur l’autre), mais ce qui ne s’est pas produit à cause du risque anticipé d’€-crash.

C’est simple (enfin presque). Tout est simple.

Un autre agrégat existe : M3-M2 qui correspond à la trésorerie des entreprises, en fait leurs dépôts en comptes courants.

Cependant, le bombardier furtif B-2, Ben Bernanke en a fait supprimer la publication dès son entrée en fonction au poste de Président de la Fed de façon à ce que seuls lui et ses collaborateurs puissent disposer de ces données qui leur ont permis de maitriser la gestion puis l’éclatement de la bulle monétaire qui allait se développer dans cet agrégat.
Ainsi, les personnes extérieures à la Fed n’ont pas pu disposer de ces informations essentielles qui auraient pu leur permettre d’anticiper correctement ce qui allait devenir la Grande Récession.

Ces données sont donc tellement importantes (stratégiques même) dans le pilotage de l’économie américaine que la Fed n’en a jamais repris leur publication.

Ces informations relatives aux agrégats monétaires permettent aussi et surtout de maitriser leur évolution et donc de garder l’argent sain, ce qui est le premier pilier des Reaganomics, dixit Arthur, Laffer.

Comme je l’ai écrit maintes fois, les nuls de la Banque de France et les super nuls de la BCE n’ont aucune culture monétariste au point qu’ils sont incapables de calculer correctement les chiffres de M1.
Ils ne peuvent donc rien comprendre à l’évolution de la masse monétaire de la zone où s’est développée une hypertrophie considérable qui va aboutir à un €-crash difficilement gérable.

Nuls, ils sont nuls, irrémédiablement nuls, jugés nuls.

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