Yield spread 10y-2y, €-crash : observation, analyse, conclusions…

Des compléments s’imposent manifestement après mes derniers articles sur ce Yield spread 10y-2y qui est tombé quasiment à zéro…

La courbe de ce Yield spread 10y-2y (qui donne une bonne image de l’évolution de la pentification de la courbe des taux) baisse inexorablement depuis début 2011 et elle est maintenant proche de zéro après avoir franchi toutes les lignes de résistance,

Document 1 :

En pareilles circonstances, c’est-à-dire par analogie avec ce qui s’est produit depuis une quarantaine d’années, tous les idiots inutiles disent qu’il n’y a pas le feu au laaaac comme disent les petits Suisses, cf. mon article sur la banque Lombard Odier : une récession est possible mais dans un à deux ans, ya le temps de voir veniiiir.

C’est là une erreur monumentale de leur part car les causes de la baisse actuelle de ce Yield spread 10y-2y sont tout à fait différentes de celles qui ont préludé jadis à des récessions aux Etats-Unis.

En effet, jusqu’à présent, les causes de ces récessions étaient toujours endogènes, c’est-à-dire inhérentes à des dysfonctionnements qui se produisaient aux Etats-Unis même.
En pareilles circonstances, les membres du FOMC relevaient toujours le taux de base de la Fed à des niveaux très hauts pour contrer justement ces dysfonctionnements.
Les bons spéculateurs anticipant ces récessions, portaient alors leurs capitaux sur les Notes à 10 ans, ce qui faisait plafonner (ou baisser) leurs rendements.
L’effet ciseaux créait alors une inversion de la courbe des taux et ces récessions se produisaient un à deux ans plus tard.

Ces récessions américaines se propageaient ensuite dans le reste du monde (et en particulier en Europe) car l’Amérique est la locomotive de l’économie mondiale.

Or, actuellement (en fait depuis 2010), la situation est tout à fait différente, et elle est même inverse : c’est la crise qui se développe dans la zone euro qui va avoir des répercussions aux Etats-Unis qui seront victimes d’une récession anticipée par ce Yield spread 10y-2y quasiment à zéro…
Les bons spéculateurs l’ayant bien compris, portent leurs capitaux sur les Notes à 10 ans, ce qui fait que leurs rendements ne peuvent pas dépasser la limite des 3 % alors qu’en pareilles circonstances ils auraient dû être de l’ordre de 4 à 5 % comme en 2006-2007.

Document 2 :

Par ailleurs, les bons fondamentaux de l’économie américaine forcent logiquement les membres du FOMC à relever le taux de base de la Fed pour contrer les risques de résurgence d’inflation.
L’effet ciseaux fait ainsi baisser le Yield spread 10y-2y et une inversion de la courbe des taux se produira ensuite.

La perception de cette €-crise par les bons spéculateurs a priori américains s’est faite en plusieurs étapes…

Le document 1 montre clairement une première chute de la courbe du Yield spread 10y-2y en mai 2010 car un Krach éclair s’est produit début mai, ce qui a mis en évidence la fragilité de certains pays de la zone euro, en particulier de la Grèce.

Cependant, comme le potentiel de croissance de l’économie américaine était très élevé, ce Krach éclair a vite été résorbé et la courbe du Yield spread 10y-2y est revenue dans sa bande de tendance haute.

Par la suite, c’est fin juillet 2011 que l’exacerbation de l’€-crise s’est manifestée par une chute rapide de la courbe du Yield spread 10y-2y due aux problèmes de la Grèce.

La nomenklatura euro-zonarde a fait alors le forcing pour maintenir la Grèce dans sa zone monétaire en dépensant des centaines de milliards d’euros mais les bons spéculateurs américains ont vite repris leur défiance vis-à-vis de cette zone et la courbe du Yield spread 10y-2y a repris sa tendance baissière interrompue par un sauvetage des membres Démocrates du FOMC lors de leur réunion du 28 avril 2015.

Une fois de plus, les bons spéculateurs américains ont vite repris leur défiance vis-à-vis de la zone euro et la courbe du Yield spread 10y-2y a repris sa tendance baissière interrompue, involontairement, par l’élection du Donald qui les a surpris.

Enfin, les bons spéculateurs américains ont vite repris leur défiance vis-à-vis de cette zone euro en perdition et, la gauche du FOMC ayant été évincée, la courbe du Yield spread 10y-2y a repris sa tendance baissière jusqu’à maintenant.

Tout est simple.

Une fois de plus, il faut toujours observer attentivement les variations des indicateurs pertinents, analyser les relations de causes à effets pour en tirer des conclusions justes.

Le Yield spread 10y-2y étant maintenant proche de zéro (après avoir cassé la barre symbolique des 20 points de base), la zone euro n’a plus aucune marge de manœuvre.
Le moindre battement d’aile de papillon peut faire chuter les rendements des Notes à 10 ans et le Yield spread 10y-2y.

La chute des dominos bancaires de ces cochons de pays du Club Med mettra tout le système bancaire de la zone hors d’état de fonctionner normalement.
Ce sera alors l’€-crash.

Comme je l’ai écrit précédemment, beaucoup d’idiots inutiles font l’erreur monumentale de croire que ce qui se passe actuellement est la reproduction quasiment exacte de ce qui s’est passé au cours de ces dernières décennies sans observer ni analyser les causes de la crise qui couve dans la zone euro depuis qu’elle existe.

Ils raisonnent à l’envers comme les autres idiots qui veulent supprimer les pompiers sous prétexte qu’il y a toujours un feu quand ils sortent de leurs casernes pour l’éteindre !
Heureusement, les idiots inutiles sont utiles pour les bons spéculateurs.