Banques andorranes 2017

Une mise à jour de mon article sur les banques andorranes fin 2015 s’impose car des éléments nouveaux sont intervenus depuis ces deux dernières années, ce qui a des conséquences importantes…

Credit Andorra est encore la plus grande banque généraliste andorrane mais l’évolution de ses capitaux propres tangibles et donc de son leverage depuis 2015 est hors normes, c’est-à-dire anormale…

En effet, d’après les bilans audités publiés, ses capitaux propres tangibles se montant à 500 millions d’euros fin 2015 sont tombés à 146 millions fin 2016 pour remonter à 300 millions fin 2017 !

En conséquence, le véritable multiple d’endettement (leverage) passe de 11 fin 2015 à… 38,5 fin 2016 pour retomber à 17,2 fin 2017,

Document 1 :

Credit Andorra	2013	2014	2015	2016	2017
1 Assets	5 678,24	6 197,23	6 106,62	5 762,11	5 459,92
2 Equity	523,347	537,926	570,858	252,98	412,349
3 Preferred st	-	-	-	-	-
4 Goodwill	62,125	59,172	62,538	106,953	112,717
5 Tangible eq	461,222	478,754	508,32	146,027	299,632
6 Liabilities	5 217,02	5 718,48	5 598,30	5 616,09	5 160,29
7 Leverage (µ)	11,3	11,9	11	38,5	17,2
8 Tier 1 (%)	8,84	8,37	9,08	2,6	5,81

Sommes en millions d’euros comme pour les tableaux suivants.

Pour rappel, un leverage de 38,5 signifie que le total des dettes de cette banque représente 38,5 fois le montant de ses capitaux propres tangibles (c’est-à-dire de ses véritables capitaux propres, ceux qui sont diminués des actifs intangibles qui sont des pertes potentielles identifiées).
D’après les règles prudentielles d’endettement, préconisées en particulier par Alan Greenspan et un certain nombre d’autorités bancaires, ce leverage ne devrait pas dépasser 10.
Dans le cas contraire, les banques fautives risquent de tomber en faillite, ce qui s’est produit avec la banque Lehman Brothers dont le leverage avait atteint… 32 en 2008, et c’est ce qui a été le début d’autres grandes turbulences financières qui ont été suivies de la Grande Récession.

A titre de comparaison, le leverage de Banc Sabadell d’Andorra est toujours resté largement inférieur à 10 au cours de ces dernières années, ce qui est parfait,

Document 2 :

Banc Sabadell	2013	2014	2015	2016	2017
1 Assets	636,3	654,156	657,321	727,669	773,723
2 Equity	64,604	69,495	74,497	73,873	81,352
3 Preferred stock	-	-	-	-	-
4 Goodwill	2,885	2,726	2,762	0,261	0,257
5 Tangible equity	61,719	66,769	71,735	73,612	81,095
6 Liabilities	574,581	587,387	585,586	654,057	692,628
7 Leverage (µ)	9,3	8,8	8,2	8,9	8,5
8 Core Tier 1 (%)	10,74	11,37	12,25	11,25	11,71

Les capitaux propres tangibles de Banc Sabadell d’Andorra augmentent logiquement d’années en années ainsi que le total de ses actifs, ce qui est parfaitement normal (c’est-à-dire dans les normes).

Andbank est la deuxième plus grande banque andorrane.
Les variations de ses capitaux propres tangibles sont également anormales mais de moindre amplitude : de 467 millions d’euros fin 2015, ils sont tombés à 247 millions fin 2016 pour remonter à 256 millions fin 2017 !
En conséquence, le véritable multiple d’endettement (leverage) passe de 9,9 fin 2015 à… 19,2 fin 2016 pour retomber à 16,3 fin 2017, ce qui est encore hors normes,

Document 3 :

Andbank	2013	2014	2015	2016	2017
1 Assets	4 042,98	4 898,40	5 064,00	4 987,29	4 423,24
2 Equity	481,946	538,761	551,739	476,534	506,833
3 Preferred st	-	-	-	-	-
4 Goodwill	13,173	76,11	85,115	229,838	251,284
5 Tangible eq	468,773	462,651	466,624	246,696	255,549
6 Liabilities	3 574,20	4 435,75	4 597,37	4 740,59	4 167,69
7 Leverage (µ)	7,6	9,6	9,9	19,2	16,3
8 Tier 1 (%)	13,12	10,43	10,15	5,2	6,13

Morabanc est la quatrième banque andorrane qui a connu elle aussi au cours de ces dernières années des variations anormales de ses capitaux propres tangibles (mais de très faible amplitude) et son leverage reste inférieur à 10 ce qui est très satisfaisant,

Document 4 :

MoraBanc	2013	2014	2015	2016	2017
1 Assets	2 165,25	2 296,78	2 583,87	2 661,08	2 577,70
2 Equity	297,925	306,883	308,757	270,695	277,25
3 Preferred st	-	-	-	-	-
4 Goodwill			10,204	10,587	10,55
5 Tangible eq	297,925	306,883	298,553	260,108	266,7
6 Liabilities	1 867,32	1 989,89	2 285,31	2 400,97	2 311,00
7 Leverage (µ)	6,3	6,5	7,7	9,2	8,7
8 Tier 1 (%)	15,95	15,42	13,06	10,83	11,54

Le total des actifs des quatre banques en Andorre se monte à… 13 milliards d’euros (après un plus haut de 14,4 milliards fin 2015) ce qui est là aussi anormal pour un micro Etat de 70 000 habitants environ,

Document 5 :

Total	2013	2014	2015	2016	2017
1 Assets	12 522,76	14 046,56	14 411,80	14 138,15	13 234,58
2 Equity	1 367,82	1 453,07	1 505,85	1 074,08	1 277,78
3 Preferred st	-	-	-	-	-
4 Goodwill	78,183	138,008	160,619	347,639	374,808
5 Tangible eq	1 289,64	1 315,06	1 345,23	726,443	902,976
6 Liabilities	11 233,12	12 731,51	13 066,57	13 411,71	12 331,60
7 Leverage (µ)	8,7	9,7	9,7	18,5	13,7
8 Tier 1 (%)	11,48	10,33	10,3	5,42	7,32

Conclusions…

Une fois de plus, il faut toujours se méfier des banques car elles peuvent être dirigées par des banksters qui peuvent mettre en danger toute la population du pays dans lequel se trouve leur siège social.

Il est donc indispensable de toujours vérifier la fiabilité de toute banque en calculant son véritable leverage sur les dernières années (ou les derniers trimestres) en prenant en considération les montants de leurs capitaux propres tangibles.

Les deux plus grandes banques d’Andorre, Credit Andorra et Andbank, font donc courir un risque systémique à ce micro Etat indépendant et souverain qu’est la Principauté d’Andorre, hors de la zone euro et de l’U.E. qui ne dispose pas d’une banque centrale intégrée au système international des banques centrales de la BRI.

En conséquence, je retire évidemment ma recommandation pour tout investissement en Andorre.

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Document 6 :

Document 7 :

Document 8 :

Document 9 :

Document 10 :

Document 11 :

Document 12 :

Document 13 :

Les comptes de Credit Andorra ont été certifiés par PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. (Barcelone),

Document 14 :

Cliquer ici pour voir mon article précédent de 2016 sur les banques andorranes.
Cliquer ici pour voir le rapport annuel de Credit Andorra.
Cliquer ici pour voir le rapport annuel d’Andbank.
Cliquer ici pour voir le rapport annuel de Morabanc.
Cliquer ici pour voir le rapport annuel de Banc Sabadell d’Andorra.