Crédit Suisse 4° trimestre 2015

Tidjane Thiam (X, Mines, INSEAD), le nouveau patron de la banque depuis juin 2015, un noir franco-ivoirien trop noir pour la nomenklatura franchouillarde bancaire, est manifestement conscient qu’il faut impérativement restaurer les fondamentaux c’est-à-dire diminuer le multiple d’endettement, en restructurant les activités pour augmenter les bénéfices, en recourant à une augmentation de capital (6 milliards de francs en octobre dernier) et en utilisant au besoin d’autres solutions…

Ainsi, il a décidé fort intelligemment d’apurer les comptes de sa banque en diminuant drastiquement le montant des écarts d’acquisition (goodwill), ce qui a fait augmenter mécaniquement le montant des capitaux propres tangibles, tout en diminuant le total des dettes (moins 104 milliards de francs d’une année sur l’autre).

Résultat de la manip : le leverage réel de Crédit Suisse est déjà tombé à 19,7 alors qu’il stagnait aux alentours de 25 avant la nomination de Tidjane Thiam, ce qui correspond à un ratio Core Tier 1 réel de 5,07 % qui est encore loin des règles prudentielles d’endettement préconisées par ce bon vieux Greenspan, mais en net progrès,

Document 1 :

Crédit Suisse	2014 Q4	2015 Q1	2015 Q2	2015 Q3	2015 Q4
1 Assets	921,462	904,39	879,322	858,42	820,805
2 Equity	43,959	43,396	42,642	44,757	44,382
3 Preferred st	-	-	-	-	-
4 Goodwill	8,644	8,504	8,238	8,526	4,808
5 Tangible eq	35,315	34,892	34,404	36,231	39,574
6 Liabilities	886,147	869,498	844,918	822,189	781,231
7 Leverage (µ)	25,1	24,9	24,6	22,7	19,7
8 Core Tier 1 (%)	4	4,01	4,07	4,41	5,07

Sommes en milliards de francs… suisses.

Un rappel : le véritable leverage est obtenu en diminuant le montant des capitaux propres (sans les minoritaires) des écarts d’acquisition, c’est-à-dire en évaluant ces capitaux propres à leur juste valeur de marché, dite des actifs tangibles, sans pondérer les actifs rapporté au reste du bilan qui est constitué par définition de dettes, selon les préconisations de la BRI (et de la directive européenne CRD IV).

Document 2 :

Il faudrait encore augmenter les capitaux propres de 35 milliards de francs helvètes ou diminuer le total des dettes de… 385 milliards (en cédant autant d’actifs) pour que Crédit Suisse respecte les règles prudentielles édictées par ce bon vieux Greenspan, à savoir un leverage inférieur à 10 correspondant à un ratio Core Tier 1 supérieur à 10 %.

Les petits Suisses devraient être inquiets car leurs deux big banks too big to fail présentant des risques systémiques ne respectent pas les règles prudentielles d’endettement.

Les journaleux et autres bonimenteurs que sont les professionnels de l’analyse financière sont de parfaits idiots a priori inutiles voire nuisibles mais qui deviennent miraculeusement utiles pour les investisseurs avisés car aucun d’entre eux n’a jamais repris jusqu’à présent les analyses fondamentales qui s’imposent, basées sur les règles prudentielles préconisées par ce bon vieux Alan Greenspan.

Ils ont fait plonger le titre après la publication de ses résultats.
La capitalisation boursière de Crédit Suisse, 26,4 milliards de francs est nettement inférieure à son actif tangible, ce qui est une erreur d’analyse par rapport à sa tendance fondamentale comme l’a fort bien dit Tidjane Thiam, victime collatérale du Grand Satan.

Document 3 :

Les pertes de 3 milliards en 2015 ne sont là aussi que la partie émergée de cet iceberg helvète.

Pour l’instant, tout va relativement bien.

Crédit Suisse fait partie des 30 plus grandes banques mondiales présentant un risque systémique, les G-SIBs (Global Systemically Important Banks) précédemment connues en tant que SIFIs (Systemically Important Financial Institutions) du Basel Committee on Banking Supervision (BCBS).

Cliquer ici pour lire des informations financières dans le dernier rapport financier de Crédit Suisse.