Mauvais bons à la sauce hollandaise

Bonjour,

J’ai une petite explication pour la baisse des rendements du Bund. En effet, depuis quelques semaines, le taux de change EUR/CHF est très proche des 1,20. Il est même passé brièvement en dessous. Pour rappel, la BNS a instauré le 6 septembre 2001 ce taux plancher qu’elle s’est engagée à défendre.

Tout s’est bien passé pendant quelques mois : ce taux de change fluctuait entre 1.21 et 1.23, (laissant augurer que les méchants vilains spéculateurs odieux et sans scrupules étaient vaincus, anéantis 😉 ) Ainsi, pendant ces quelques mois, la BNS a été tranquille et n’a pas eu à défendre le taux plancher.

Depuis quelques semaines par contre, le taux de change est très proche de 1,20. Très très proche même. Ce qui signifie que la BNS doit actuellement défendre ce taux de change. Et pour ce faire, eh bien elle achète des euros à la pelle. Avec une grosse pelle mécanique dirais-je.

Et que fait-elle de tous ces euros ? Elle achète des bons du trésor. Du trésor Allemand bien sûr. (Les petits Suisses sont les meilleurs banquiers du monde, non ?) D’où la baisse des rendements des bons Allemands.

Qu’en pensez-vous M. Chevallier ?

Salutations
Karizoc

Lundi 23 avril 2012 :

Espagne : c’est encore pire que ce qu’on pensait.

La nouvelle était attendue, mais les chiffres annoncés lundi 23 avril vont au delà des craintes. La Banque d’Espagne a estimé que le PIB du pays avait accentué son recul au premier trimestre, avec une baisse de 0,4 % par rapport au dernier trimestre 2011, où il avait déjà diminué de 0,3 %. Ces mauvais indicateurs marquent le retour de l’Espagne en récession.

Deux trimestres de recul du PIB signifient en effet l’entrée d’un pays en récession, dont l’Espagne n’était sortie que début 2010.

« L’économie espagnole commence 2012 en situation de rechute », souligne la Banque d’Espagne, qui estime que « son évolution dans les prochains trimestres est sujette à l’incertitude et à certains risques à la baisse, en lien avec les possibles développements de la crise de la dette souveraine » en zone euro.

En rythme annuel, le PIB au premier trimestre a baissé de 0,5 %, ce qui met fin à sept trimestres consécutifs de hausse et montre l’aggravation de la situation économique de l’Espagne. Après une faible croissance, de 0,7 %, en 2011, le gouvernement prévoit un recul de 1,7 % du PIB sur l’ensemble de 2012.

L’Espagne, privée dès 2008 de son moteur, la construction, au moment même où éclatait la crise internationale, oscille depuis entre récession et croissance atone, tandis que le nombre de sans-emploi monte régulièrement.

Le gouvernement a d’ores et déjà prévu un taux de chômage à 23,4 % en 2012, après 22,85 % à la fin 2011. Au premier trimestre, « l’emploi a encore diminué avec intensité, avec un recul annuel estimé à près de 4 % », écrit lundi la Banque d’Espagne. Dans ce contexte, « la demande intérieure a continué à baisser, comme c’est le cas ces quatre dernières années » tandis que l’apport de la demande extérieure (tourisme et exportations), bien que positif, a été « inférieur au trimestre précédent ».

(Dépêche AFP)

Les investisseurs internationaux n’ont plus aucune confiance dans la capacité de l’Espagne à rembourser ses dettes.

Les taux d’emprunt de l’Espagne explosent.

Jeudi 24 avril 2012 :

L’Espagne paie beaucoup plus cher pour se financer à court terme.

L’Espagne a levé mardi 1,933 milliard d’euros en bons à 3 et 6 mois, dans le haut de la fourchette visée, mais a dû concéder des taux d’intérêt en forte hausse dans un climat de tension sur les marchés, avec une Bourse madrilène à ses plus bas niveaux en trois ans.

La demande des investisseurs est restée forte, dépassant les 9,4 milliards, ce qui a permis au Trésor espagnol d’atteindre son objectif d’emprunter 1 milliard à 2 milliards, mais à un coût presque doublé par rapport à la dernière émission similaire, le 27 mars : 0,634% sur trois mois (contre 0,381%), et 1,580% sur six mois (contre 0,836%), selon la Banque d’Espagne.

http://www.boursorama.com/actualites/l-espagne-paie-beaucoup-plus-cher-pour-se-financer-a-court-terme-bcd7c68edaebc656987f1f72e0ce524a

Les investisseurs internationaux n’ont plus aucune confiance dans la capacité de l’Italie à rembourser ses dettes.

Les taux d’emprunt de l’Italie explosent.

Mardi 24 avril 2012 :

Rome emprunte près de 3,5 milliards d’euros à des taux en forte hausse.

Le Trésor italien a emprunté mardi près de 3,5 milliards d’euros sur le marché, un montant frôlant son objectif maximum, à des taux en forte hausse en raison du regain d’inquiétude des investisseurs pour la zone euro, a annoncé la Banque d’Italie.

Dans le détail, le Trésor italien a émis 2,5 milliards d’euros de certificats du Trésor zéro coupon à échéance 2014, dont les taux ont bondi à 3,355%, contre 2,352% lors de la dernière opération similaire le 27 mars.

Il a émis en outre 501 millions d’euros de bons du Trésor indexés sur l’inflation à échéance 2017 dont les taux se sont inscrits à 3,88%, contre 2,04% lors de la précédente émission, et 441,5 millions d’euros de bons du Trésor indexés sur l’inflation à échéance 2019 à un taux de 4,32% contre 3,06%.

http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/finance-marches/actu/0202028262931-rome-emprunte-pres-de-3-5-milliards-d-euros-a-des-taux-en-forte-hausse-315972.php

Lagarde, prend garde !
http://www.impartia.fr/christian-laurent-porte-plainte-contre-christine-lagarde-pour-corruption/
L’histoire racontée par Olivier Berruyer : http://www.les-crises.fr/miscellanees-2012-04-25/
« Le site impartia.fr vient de publier l’extrait d’une plainte déposée cette semaine contre Christine Lagarde pour corruption, dans un dossier qui illustre les relations étroites et dangereuses entre intérêts financiers et institutions publiques.
Tout part d’une mise en liquidation hasardeuse d’un groupe d’assurances, ITEA, opérée en 2000 sur décision du régulateur, la Commission de Contrôle des Assurances (devenue depuis Autorité de Contrôle Prudentiel), sous la tutelle de Bercy. ITEA est un petit groupe d’assurances qui déplaît. Détenu à presque 100% par un seul homme, Christian Laurent, qui mène grand train, il a eu le mauvais goût de chasser sur les terres du Crédit Agricole, en proposant aux Caisses Régionales des produits concurrents de ceux du groupe.
La Commission de Contrôle lance alors un contrôle dans le groupe à l’été 1999 et trouve tous les prétextes pour désigner un administrateur provisoire, puis décider la mise en liquidation. Les ficelles sont si grosses que le Conseil d’Etat annule en 2003 les décisions prises par le régulateur trois ans plus tôt.
Malheureusement pour Christian Laurent, le ministre des Finances s’oppose à la réparation du dommage, et Christian Laurent se lance alors dans un long combat juridique pour voir son préjudice reconnu. Il réclame plusieurs millions d’euros.
La machine étatique se met en marche pour ne rien lui céder (contrairement à Bernard Tapie, où c’était le contraire…) et utilise des moyens extravagants. Dans son tunnel judiciaire, Christian Laurent invoque notamment, en 2006, l’illégalité de la réglementation sur l’assurance-emprunteur, qui permet aux banques de soustraire une somme annuelle de 5 Md€ à leurs clients. Face au bien-fondé de sa demande, le Conseil d’État, qui est juge de l’affaire, appelle discrètement la Direction du Trésor pour que la réglementation soit changée en urgence. Ce qui fut fait en avril 2007, et permit audit Conseil d’État de ne pas statuer sur la demande de Christian Laurent. Ce petit arrangement entre amis a évité aux banques un coûteux contentieux de la rétroactivité sur ce dossier lourd. Bien joué! Le problème est que la mèche a été révélée par un journaliste début 2012. Christian Laurent a déposé une QPC sur ce dossier, que le tribunal administratif tarde à prendre en compte.
Surtout, en 2009, Christine Lagarde attribue la Légion d’Honneur à l’expert désigné par la Cour Administrative d’Appel de Paris pour statuer sur le montant du préjudice à réparer. L’expert avait en effet rapidement pointé du doigt, durant l’instruction du dossier, les anomalies flagrantes de la décision prise par le régulateur 9 ans plus tôt. Curieusement, après sa nomination à la Légion d’Honneur, l’expert, Maurice N., a finalement estimé le préjudice de Christian Laurent à une somme nulle.
Ce qui vaut à Christine Lagarde une plainte devant la Cour de Justice de la République.
Jacques de Baudus, directeur de la publication de La Lettre de l’Assurance, va sortir un livre « La collusion infernale » qui dénonce la proximité entre le Conseil d’État, Bercy et les banques… »
http://youtu.be/uKLUbBuZBdA